［導(dǎo)語(yǔ)］2017年國(guó)內(nèi)煤價(jià)維持高位運(yùn)行，行業(yè)利潤(rùn)明顯提升，產(chǎn)量也出現(xiàn)溫和上漲。隨著國(guó)家調(diào)控政策的增加，長(zhǎng)期煤價(jià)以理性回歸為主，市場(chǎng)運(yùn)行將更加平穩(wěn)。
圖1
2017年先抑后揚(yáng)，價(jià)格高位運(yùn)行。進(jìn)入10月份以后，市場(chǎng)交投活躍度明顯下降，中旬開(kāi)始北方港口煤價(jià)出現(xiàn)小幅下滑，幅度在5-10元/噸。但是受產(chǎn)地產(chǎn)量受阻和下游電廠日耗維持高位等影響，價(jià)格下滑幅度不大，整體以走穩(wěn)為主。
圖2
2017 年以來(lái)，煤價(jià)整體呈現(xiàn)高位波動(dòng)的走勢(shì)。受全國(guó)安全檢查較嚴(yán)影響，供給端偏緊，邊緣煤企依然面臨淘汰或轉(zhuǎn)型，供給側(cè)改革影響下，煤炭行業(yè)拜托了2015年以前的低迷走勢(shì)，行業(yè)利潤(rùn)大幅提升。1-8月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3248.9億元，同比增長(zhǎng)5.9倍，其中，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)9.6倍。同時(shí)，上市煤企的基本面繼續(xù)好轉(zhuǎn)，自產(chǎn)商品煤的銷售均價(jià)大幅提升，自產(chǎn)煤業(yè)務(wù)毛利率高達(dá) 47%，在實(shí)現(xiàn)高額利潤(rùn)的同時(shí)債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)降低。
圖3
供應(yīng)方面：2043年全國(guó)原煤產(chǎn)量為33.46億噸，同比下降9.4%。2017年計(jì)劃產(chǎn)量36.5億噸。1-8月累計(jì)產(chǎn)量23億噸，同比增長(zhǎng)5.4%。2017年8月全國(guó)原煤產(chǎn)量29077萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.1%，全國(guó)原煤生產(chǎn)增速繼續(xù)放緩，比7月份降低4.4個(gè)百分點(diǎn)；日均生產(chǎn)938萬(wàn)噸，比7月份減少12萬(wàn)噸。說(shuō)明在迎峰度夏期間我國(guó)煤炭產(chǎn)量基本保持平穩(wěn)，而且經(jīng)過(guò)產(chǎn)量置換之后，目前煤炭供給已經(jīng)趨向平穩(wěn)。
圖4
由上圖可以看出，8月份電力行業(yè)煤炭消費(fèi)量量占煤炭總消費(fèi)量的59%以上，電力行業(yè)依然是煤炭需求的主力，電力行業(yè)需求的情況一定程度上決定了整個(gè)煤炭行業(yè)的需求情況。
分行業(yè)來(lái)看，8月份作為電力需求的旺季，整體煤炭需求維持高位，并且隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回升，電力需求同比小幅上漲一定程度支撐了煤炭需求，受電力需求旺季影響，電力行業(yè)在煤炭總需求中占比較淡季上漲5個(gè)百分點(diǎn)。建材行業(yè)來(lái)看，受環(huán)保影響，水泥產(chǎn)量大幅下降，打壓了煤炭需求，在整個(gè)煤炭行業(yè)占比較上月下滑2個(gè)百分點(diǎn)；化工行業(yè)來(lái)看，整體煤炭需求較為平穩(wěn)，基本占比維持在8%-9%之間。
圖5
2017年3-4月份六大電廠電煤庫(kù)存嚴(yán)重告急，而日耗卻持續(xù)保持高位。9月份以后，沿海六大電廠庫(kù)存維持低位，耗煤量同比增加12%左右。日耗偏高，加之整體庫(kù)存偏低影響，動(dòng)力煤價(jià)格受到較強(qiáng)支撐。
圖6
后期來(lái)看，政策方面對(duì)于煤炭市場(chǎng)控制力不斷增強(qiáng)，動(dòng)力煤市場(chǎng)最低谷已經(jīng)結(jié)束，價(jià)格逐步進(jìn)入合理運(yùn)行區(qū)間。2018年后動(dòng)力煤整體呈現(xiàn)平穩(wěn)走勢(shì)，價(jià)格隨季節(jié)因素呈現(xiàn)周期波動(dòng)，行業(yè)整體低迷走勢(shì)不在，2018年動(dòng)力煤市場(chǎng)運(yùn)行將更加穩(wěn)健。
